El mes pasado, CBD-Intel informó que el fabricante farmacéutico alemán Dermapharm Holding compró Canopy Growth ‘s Cannabinoid Compound Company (C3) por 80 millones de euros . La venta representó una gran pérdida para Canopy, ya que compró C3 por 226 millones de euros en efectivo en mayo de 2019. Fue una de las mayores adquisiciones de cannabis en Europa en ese momento.
Desde que David Klein se convirtió en director ejecutivo de Canopy a principios de 2020, la empresa ha estado vendiendo activos secundarios, incluidos invernaderos en Canadá y subsidiarias en el extranjero.
Y el gasto de Canopy volvió a aparecer en los titulares cuando su adquisición de Acreage Holdings por USD 3400 millones en 2019 estuvo en la lista de los analistas de acciones de cannabis Technical420 de «cinco de las peores adquisiciones del sector del cannabis». Constellation Brands también apareció en la lista de Technical420, nombrada y avergonzada por invertir más de USD 4 mil millones en Canopy Growth en 2018.
También se enumeraron dos adquisiciones de Aurora Cannabis: su adquisición de MedReleaf en 2018 por 3.200 millones de dólares canadienses y su compra de CanniMed por 1.230 millones de dólares canadienses en el mismo año.
En el quinto lugar de la lista de los llamados derrochadores se encontraba la inversión de Altria de USD 1800 millones en Cronos en 2020.
Calculando lo que vale
Pero, ¿qué hace que una adquisición sea una mala inversión? ¿Y cuándo se convierte en un problema grave para la empresa?
El analista principal de mercado de CBD-Intel, Nate Erskine, dijo que depende de la naturaleza del inversor y sus expectativas de retorno. “Algunas [empresas de cannabis] están jugando un juego más largo, por lo que es más difícil juzgar en esos casos”, dijo.
“Las empresas más grandes que cotizan en bolsa podrían verse como desperdiciando dinero porque su desempeño se compara con diferentes estándares y objetivos”, dijo Erskine. “Consolidar sus posiciones en los mercados de América del Norte es probablemente todo lo que pueden hacer este año, pero ¿eso es dinero desperdiciado? Lo mismo podría decirse de la expansión internacional”.
Technical420 señaló que, en los últimos cinco años, la tendencia de adquisición se ha alejado de los productores canadienses con licencia y se ha acercado a los operadores multiestatales (MSO) de EE. UU. y dijo que las empresas han comenzado a enfocarse en realizar «transacciones más pequeñas / adicionales».
Dijo: «Desde el punto de vista de la gestión de costos, este tipo de adquisiciones son más atractivas para las empresas que ya tienen balances tensos».
¿No hay tierra fértil en los Estados Unidos?
Otros analistas han advertido que invertir en acciones de cannabis en 2022 podría resultar una pérdida de dinero, y lo atribuyen principalmente a la probable falta de acción del gobierno de EE. UU. en el frente federal de legalización.
Pablo Zuanic, de Cantor Fitzgerald, dijo que temía que «un escenario de ‘dinero muerto’ para las acciones de MSO de EE. UU. sea probable en 2022». Dijo que era probable que se produjera una caída en el sector porque las acciones cotizaban bajo el supuesto de que “no sucede nada en los EE. UU. a nivel federal con respecto al cannabis” en 2022.
Nadie puede estar cien por ciento seguro de si la legalización ocurrirá a nivel federal o no en 2022, pero las señales no parecen favorables. El hecho de que el presidente de los EE. UU., Joe Biden, no haya mencionado el cannabis en su discurso sobre el Estado de la Unión de 2022 solo pone de relieve cuán abajo en la lista de prioridades se encuentra con la administración actual.
Zuanic cree que la ausencia del impulsor de la legalización federal hará que los MSO de EE. UU. consuman más participación de mercado «haciendo que sea casi imposible para los recién llegados comenzar desde cero y volverse mucho más grandes que los [productores] canadienses en ventas y capitalización de mercado».
Por lo tanto, es probable que los principales MSO impulsen el mayor crecimiento al poder operar como «islas» dentro de las leyes de cada estado.
Y todavía podría haber ganancias a nivel estatal. Erskine dice: «En cuanto a si la legalización a nivel federal es la clave del éxito, las cifras de ventas de los departamentos estatales muestran grandes ingresos de más de USD 1000 millones en algunos casos, por lo que aún queda dinero por hacer».
¿Está interesado en invertir en productos derivados del cannabis? Puede descargar una muestra gratuita de nuestro informe regulatorio » Resumen global del cannabis medicinal y recreativo» utilizando el formulario en la parte superior de esta página.
